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（原标题：“改说念”港股！八马茶业5年内三度冲击IPO，最新招股书遮拦收购贪念）

本文开头：期间周报 作家：张钇璟

图片开头：图虫创意

近日，八马茶业股份有限公司（以下简称“八马茶业”）向港交所递交提交上市肯求，华泰海外、农银海外和天风证券担任联席保荐东说念主。

据了解，八马茶业是一家全茶类天下连锁品牌企业，主要从事茶及有关居品的研发联想、法子输出及品牌零卖业务，居品粉饰乌龙茶、黑茶、红茶、绿茶、白茶等及茶具、茶食物等有关居品。

最新招股书浮现，2022年—2024年前三季度，八马茶业累计赚了5.8亿元。扫尾终末可行日历，八马茶业线下门店为3501家。

值得谛视的是，八马茶业并非初次向IPO发起冲击。此前，八马茶业曾于2021年4月、2022年8月分手向深交所创业板、主板发起上市肯求，但最终均以公司裁撤肯求告终。

此外九游体育app娱乐，对比过往招股书，八马茶业递交的这份最新招股书中似乎也遮拦着一些新的变化。期间周报记者发现，最新招股书中新增了一项资金用途，即“收购或投资在中国茶行业的参与者”。

5年内两度闯关A股IPO未果

八马茶业诞生于1997年7月，经过近28年的发展，如今已置身头部茶企，旗下坐拥天下3501家线下门店。

凭证弗若斯特沙利文敷陈，按2023年末茶叶连锁专卖店数目谈论，八马茶业在中国茶叶市集名挨次一；按2023年销售收入谈论，八马茶业在中国高端茶叶市集名挨次一，同期在中国乌龙茶和红茶市集亦名挨次一。

此外，凭证弗若斯特沙利文，按品牌偏好度谈论，八马茶业在中国茶叶市集及中国高端茶叶市集均名挨次一。

不外，其在成本市集的闯荡并不唾手，近五年内曾两度闯关A股IPO失败。

据期间周报记者了解，2021年4月，八马茶业曾向深交所肯求于创业板上市。而后，深交所曾先后向其进行了三轮问询，触及研发过问、创业板定位等问题。

面临三轮问询，八马茶业均给予恢复。公司在恢复中暗示，公司业务发展具有精湛的成长性，盘算理念具有较为走漏的革新及创意特征。同期，公司将传统茶叶零卖与新技能、新业态、新产业、新形式进行了深度和会，属于成长型革新创业企业，公司清闲《创业板保举暂行章程》的有关要求，允洽创业板定位。

2022年5月，八马茶业的这次IPO之旅，以深交所得意八马茶业裁撤上市肯求告终。

图片开头：深交所

面临失利，八马茶业并莫得发放。三个月后，2022年8月，八马茶业再次向中国证监会提交在深交所主板上市的肯求。2023年1月，中国证监会对八马茶业主板IPO文献建议反馈成见。

期间周报记者谛视到，证监会的反馈成见内容约2万个字，建议了共46个问题，举例：列表对比证据本次IPO文献与上次申诉公开信息存在相反的部分及原因；中介机构及执业东说念主员是否发生变化及原因；是否存在交易行贿，各期告白投放的具体情况等等。

此外，证监会还要求八马茶业进一步证据从创业板撤单的原因，有关问题是否已整改及整改成果，是否存在紧要违警违法动作，是否存在不允洽刊行要求的事项，有关事项对本次申诉的影响是否依然排斥，是否对本次刊行上市组成本体性空泛，以及上次申诉经过中审核部门建议的问题是否已落实等等。

最终，2023年9月，深交所再次得意了八马茶业的裁撤肯求。

图片开头：深交所

事实上，和八马茶业一样，传统茶企频年来冲击A股IPO折戟的案例并不在少数。

以中国茶叶股份有限公司为例，该公司早在2020年就已驱动IPO，并于2023年2月泄露最新招股证据书，拟在上交所主板上市。扫尾当今，除公司不断更新提交有关财务贵府外，上述事项未有其它新融会。

又举例港股上市茶企澜沧古茶（06911.HK），此前曾经在2020年6月向证监会提交招股证据书，谋求深交所主板上市。2021年5月，公司主动裁撤了肯求材料。最终，澜沧古茶奏效借说念港交所，并于2023年12月登陆港交所主板。

盘古智库高等掂量员江瀚指出，茶企在A股上市难题的原因可能在于其财务透明度不高，难以达到A股市集的严格法子。同期，茶行业的特等性质，如居品性量难以法子化、供应链复杂等，也增多了监管机构的审核难度。此外，市集竞争强横，部分茶企范畴相对较小，难以酿成踏实的盈利形式和捏续的盈利才调，亦然空泛其上市的原因之一。

中国食物行业分析师朱丹蓬也捏同样不雅点，他对期间周报记者暗示，传统茶业之是以成本化说念路不畅，主如若因为行业还莫得进入一个程序化、专科化、品牌化、成本化以及范畴化的阶段。成本并非主不雅不肯意投资传统茶业，而是酌量到上述情况，才对行业有所选用。

在他看来，“当今来看，中国茶企合座运营并不程序，里面审计及原始材料等均需要不断和谐以允洽上市需求。传统茶业不错模仿小罐茶，对产业链进行程序化、专科化、品牌化、成本化跟范畴化的运营，让茶叶的价钱跟茶叶的价值以及品性画上等号。”

关于八马茶业聘用赴港IPO，江翰以为，其上风在于港交所对上市企业的财务透明度要求相对活泼，同期港交所的海外地位有助于进步企业的海外闻名度和融资才调。而其缺欠则在于港交所的上市用度相对较高，同期公司需要面临更海外化的投资者群体和更复杂的市集环境。

此外，夏至良时掂量科罚公司大浪掷行业分析师杨怀玉罗致期间周报记者采访时暗示，香港成本市集海外化进程高，对具有中国特色的浪掷品行业有较高的罗致进程。不外，两地市集监管端正存在相反，港交所关于信息泄露的要求更为严格，这可能增多企业的合规成本。同期，海外市集愈加复杂多变，受环球经济环境影响较大，可能导致股价波动加重。

近三年间累计赚了5.8亿元

在最新泄露的招股书，八马茶业将财务数据更新至2024年第三季度。

数据浮现，2022年—2024前三季度，八马茶业营收分手为18.18亿元、21.22亿元、16.47亿元；归母净利润分手为1.66亿元、2.06亿元、2.08亿元。

其中，向加盟商销售为八马茶业的主要收入开头。2022年—2024年前三季度，公司向加盟商销售产生的收入分手为9.12亿元、10.73亿、8.19亿元，分手占同期总收入的50.2%、50.6%及49.7%。

图片开头：八马茶业最新招股书

至于门店方面，扫尾2024年9月30日，八马茶业门店（包括直营店及加盟店）总额为3498家，开业10年、5年、3年以上的门店数目占比分手为6.5%、25.8%和49.6%。此外，在3498家门店中，加盟店有3224家，占比超92%。

此外，最新的招股书中，八马茶业被永久诟病的销售用度占比过高及研发过问占相比低等问题也有所改善，但合座改善幅度跌幅较为有限。

招股书浮现，2022年—2024年前三季度，八马茶业的销售用度为6.17亿元、6.81亿元、5.20亿元，占总营收的比重为33.93%、32.08%、31.55%。不错发现，近三年的时刻里，八马茶业的销售用度占比逐年下滑，累计下落了2.38个百分点。

同期，八马茶业的研发用度为822万元、1162.1万元、1006.4万元，占总营收的比重分手为0.45%、0.55%、0.61%。近三年的时刻里，八马茶业的研发占比天然逐年高潮，但仅累计进步了0.16个百分点，合座占比仍然很低。

图片开头：八马茶业最新招股书

召募资金新增收购用途

除了更新了财务数据，八马茶业最新招股书中的另一个亮点在于召募资金用途。

据期间周报记者了解，在八马茶业早先肯求创业板上市的招股书中，公司拟召募资金为6.83亿元，召募资金用途有四项，分手为八马茶业营销相聚建树名堂、福建八马物发配送中心建树名堂、公司信息化建树名堂及补充流动资金。

而后，八马茶业在肯求深交所主板上市的招股证据书中，将召募资金上调至10.08亿元，召募资金用途在此前四项的基础上，新增了“八马茶业武夷山生态工业园名堂（一期）”这一项。

图片开头：八马茶业肯求深交所主板上市的招股书

而在最新递给港交所的招股书中，八马茶业并未明确具体召募资金，仅暗示，IPO召募所得资金净额将主要用于扩建坐褥基地并建造新坐褥基地；进步品牌价值并扩大居品组合；为直营线下门店相聚的延伸提供资金，并专注于开设更多门店以进步品牌价值金钱；进步业务运营的数字化水平；以及用作营运资金过火他一般企业用途。

对照过往不错发现，最新招股书中再次新增了一项资金用途，即“收购或投资在中国茶行业的参与者”。

对此，杨怀玉暗示，茶行业当今呈现出小而散的脾气。收购或投资茶行业公司不错快速扩大范畴，整结伴源，提高市集占有率，将匡助八马茶业酿成更强的市集壁垒，安适其行业相通地位。与此同期，八马茶业此举反应了茶行业正迟缓进入一个通过成本力量进行整合的期间。

凭证弗若斯特沙利文的贵府，扫尾2023年末，中国茶叶市集合座范畴为东说念主民币3347亿元，其中高端茶叶市集范畴为1052亿。而在高端茶业市麇集，前五大高端茶企聚拢度仅为6.2%，其中八马茶业的市集份额仅为1.7%。

此外，杨怀玉指出，八马茶业也可能是为了探索新的业务鸿沟，杀青居品线的多元化，从而缩短单一业务的风险。